PHASE 4: LA CHUTE

Si la caractéristique d'une phase d'avancée est de voir l'action prix franchir les moyennes mobiles et se situer au dessus de MM 40; en Phase 4, les prix seront sous les moyennes mobiles. Le titre passera de Phase 3 en Phase 4 quand:

1. une résistance importante sera "cassée" par les prix
2. MM40 sera franchie par la courbe des prix.

Plus la chute est violente et plus les prix s'éloigneront vite des moyennes mobiles.

L'observation des marchés nous a permis de constater que les différents secteurs et les différentes valeurs font leurs tops ou "plus haut" étalés dans le temps. En revanche, il y a généralement simultanéité dans la formation des plus bas ou bottom.

Certains secteurs ont formé leurs tops dès la mi 1986, à l'exemple des foncières et des assurances, d'autres comme la distribution et les appareils électriques ont "toppé" début 1987 plusieurs mois avant que le marché ne se retourne. A l'opposé, après le krach, il y eut une reprise quasi simultanée de l'ensemble des secteurs à la fin Janvier 1987.

Cette caractéristique résulte du fait que les marchés les plus soumis à la panique sont les moins rationnels à la baisse comme à la hausse. En outre, les baisses plus fortes, sont aussi plus concentrées dans le temps. Une étude comparée des phases bull et bear montre qu'en moyenne les phases bear représenter: en durée 60% des phases bull.

Ni la force relative, ni les volumes, ne nous éclaireront sur la terminaison de la phase de déclin. Certains analystes ont, un temps, prétendu que ces chutes se terminaient sur une hausse des volumes représentant le dernier soupir des derniers irréductibles vendant leurs titres par dégoût. C'est loin d'être toujours vrai. Au niveau du timing, cependant, quand les investisseurs "primaires' lâchent leur titres, et que les nouvelles deviennent enfin sombres, alors nous sommes sur le point de sortir de la Phase 4.

Un retour à la case départ sera illustré par un aplatissement de la pente négative des moyennes mobiles, un rétablissement des prix qui consolideront dans trading range.

En phase de chute, les lignes de tendances reliant les sommets entre e_ t seront délaissées, l'action prix décollant par le bas. A l'inverse elles offriront une résistance sur un rebond des prix.

L'analyse détaillée des quatre phases du cycle expansion - contraction du prix des valeurs boursières donne une nouvelle perspective à la gestion ce portefeuille.

Nous avons montré qu'il n'y a aucune relation exploitable entre les nouvelles qui sont portées à notre connaissance par la presse écrite ou parlée et l'évolution du prix des actions des sociétés. Au contraire, on a remarqué décalage qui entraîne les prix à prendre souvent un cours opposé à celui suggéré par ces nouvelles.

En tant qu'analyste technicien, nous essayons très modestement de déchiffrer les signes fournis par les charts, de découvrir la tendance en mouvement, d'évaluer jusqu'ou  cette dernière peut porter les prix, et pendant combien de temps elle se poursuivra.

Un raisonnement probabiliste nous permettra de prendre la ou les décisions qui optimisent nos gains pour un niveau de risque donné, et vice-versa. Les gérants des entreprises savent que c'est aussi le but de tout entrepreneur que de gérer au mieux l'incertitude et les risques du futur. Nous opérerons de cette manière.

Nos décisions de gestion dépendent donc des graphes mais aussi de facteurs spécifiques comme nos attitudes par rapport au risque. L'attitude personnelle par rapport au risque sera l'un des objets du chapitre suivant.

Sommaire : Analyse technique

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