by FAUT-IL PRENDRE LE RISQUE RESIDUEL ?
Faut-il négliger le risque résiduel puisqu'en agrégat il n'est pas payé de retour? Oui, si le marché est parfaitement efficient. Non si l'efficience n'existe pas puisque nous sommes intéressés par une performance relative supérieure à celle du marché.
Des stratégies d'investissement comme:
1) la stratégie de timing de marché caractérisée par des arbitrages entre le marché et l'investissement sans risque (appelée aussi allocation tactique d'actifs)
2) la stratégie de sélection de secteur qui exige de constituer un portefeuille en surreprésentant certains secteurs comme les compagnies pétrolières si on prévoit une hausse des cours du pétrole
ou:
3) une stratégie de sélection de titres· (stock picking) qui nous entraîne à surreprésenter les titres sous-évalués par le marché (et inversement) nous permettront d'enregistrer un performance résiduelle supérieure à celle du marché mais attention au risque résiduel.
En revanche, la stratégie passive (buy and hold) consistant à détenir et garder un portefeuille représentatif du marché (B=1) sera le lot des investisseurs persuadés qu'il leur est impossible de "battre le marché" avec constance sur le long terme et refusant d'assumer tout risque résiduel.
Pour enregistrer une performance supérieure au marché, il nous faudra détenir un portefeuille différent de celui du marché et, par conséquent, prendre un risque résiduel. Si vous pouvez identifier des titres surévalués ou sous-évalués avec constance par le marché, vous aurez la possibilité de dégager une rentabilité supérieure à celle du marché.
La méthode graphique d'analyse par phases présentée au chapitre 4 et que nous continuerons de développer au chapitre suivant nous permettra de relever ce pari.
Enfin, l'investisseur qui choisit de ne pas supporter le risque systématique, ne prendra pas le risque lié à l'économie. Il abandonnera ce dernier à l'investisseur qui investit à risque (l'actionnaire).
Sommaire : Analyse technique
- Risque, rentabilité et diversification
- Les fondements de la théorie de markovitz
- Le couple risque/rentabilité
- Combinaison risque/rentabilité pour un investissement sans risque et un portefeuille avec risque
- La préférence de l'investisseur, sa courbe d'indifférence
- La notion de sélection de portefeuille et de frontière efficiente
- La notion de covariance
- Conclusion sur le modèle de Markowitz
- Le modèle de fixation de prix d'un actif ou CAPM
- Faut-il prendre le risque résiduel ?
- Comment utiliser pratiquement les betas pour construire son portefeuille ?
Contenu fournit par IB, société de formation bourse
Livre d'analyse technique
Cette page est extraite du livre "Découverte de l'analyse technique" d'Antoine Dublanc avec l'autorisation de Valor Editions par l'intermédiaire de l'Institut de la Bourse.
