COMMENT CHOISIR SES ACHATS ?

Nous avons jusqu'à présent expliqué le comportement des prix. Nous avons trouvé les meilleurs points d'entrée et de sortie pour une valeur X donnée. Il est temps, maintenant, d'aborder la question du choix des X. Pour cela, nous utiliserons une approche de "haut en bas".

En matière de gestion de portefeuille, comme dans bien d'autres domaines, les épiphénomènes de mode sont très importants. Il est une mode qui a envahi les cercles professionnels ces derniers temps à Wall Street: il s'agit de la Tactical Asset Allocation. Tout le monde en fait. Après l'indexation de portefeuille et l'assurance de portefeuilles, stratégies très en vogue en 1987, les gérants de portefeuille américains se sont reconvertis littéralement dans l'allocation tactique des actifs.

Ce style de gestion consiste à faire des arbitrages fréquents entre les différents marchés tels les marchés des actions, les marchés obligataires et les marchés monétaires. Ces méthodes exigent, lorsque certains indicateurs fondamentaux de rentabilité comparée le conseillent, de liquider des positions entières sur certains marchés et de se repositionner sur d'autres. Le krach a été le rappel d'une vérité première que les gérants institutionnels avaient perdu de vue: 80% de la rentabilité d'un portefeuille géré dépend de décisions d'arbitrage inter-marchés ou de cette fameuse allocation d'actifs, et 20% de la gestion effective de ces actifs. On gagne de l'argent à être sur le bon marché au bon moment, et non à choisir la bonne valeur sur le mauvais marché.

Notre méthode de gestion par phases réalise de l'allocation d'actifs sans le savoir puisque les questions soulevées sont chronologiquement les suivantes:

• Voulons- nous acheter, vendre ou conserver le marché ?
• Si nous sommes sur le marché, sur quels secteurs désirons nous nous positionner?
• Quelles valeurs privilégier sur les secteurs choisis?

Tout commence donc par une étude des orientations du marché que nous étudions au travers d'un indice représentatif. Ce sera le Dow Jones Industrial à New York, et le CAC à Paris; car ce sont les indices les plus suivi par les opérateurs donc les plus représentatifs de leur psychologie.

Sommaire : Analyse technique

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