L'EVALUATION DU MARCHE

Cette évaluation se fait par l'application de la méthode des phases étudiée aux chapitres 3 et 4, ramenée à l'évolution de l'indice CAC.

Une évaluation du graphe de l'indice CAC nous permettra de déterminer quelle est la phase courante du marché. Si le marché est en Phase 1 ou en Phase 2, nous trouverons certainement des charts secteurs et valeurs proches des points d'entrée et nous achèterons, sous conditions (Cf chapitre 10), ces valeurs. En fin de Phase 2 ou en Phase 3 pour le marché, il sera plus difficile de filtrer secteurs et valeurs bien orientés.

Si le marché se trouve en Phase 3, une attitude prudente nous mènera à liquider des positions longues (autrement dit à vendre) plutôt qu'à augmenter nos engagements. Nous pourrons, dans certains cas, ouvrir des positions de vente à découvert (Cf chapitre 9) suivant les possibilités offertes à la fois par les secteurs et les valeurs.

Vous vous souvenez qu'une diversification inter-valeurs et inter-secteurs est toujours à rechercher. De même quand le marché est en Phase 3, nous trouverons souvent des secteurs encore en Phase 2 et d'autres déjà en phase 4. Nous chercherons à diversifier ou couvrir nos paris en détenant simultanément des positions longues sur certains titres et courtes (ou à découvert) sur d'autres valeurs (à rechercher dans les secteurs en Phase 4). Cette stratégie pourra aussi être développée en Phase 1 de marché si ce n'est qu'il sera plus difficile de trouver des secteurs dans d'autres phases en raison de la simultanéité inter-secteurs du déroulement des phases à la baisse.

En Phase 4, l'investisseur prudent sera entièrement sorti du marché quitte à revenir sur des produits monétaires (réméré, Ecureuil ...). L'investisseur "agressif" ouvrira des positions à découvert sur les valeurs les plus faibles des secteurs les plus fragiles.

En effet, si à la hausse vous choisissez les meilleurs titres, à la baisse vous serez courts sur les plus mauvais.

Le signal de vente pour le marché sera donné au moment où l'indice cassera une zone support importante et lorsque les moyennes mobiles se retourneront. Il y aura souvent une quasi simultanéité des deux évènements comme vous le verrez au chapitre suivant (Cf graphe CAC et Dow Jones, chapitre 6).

Attention, il est évident que toute méthode fonctionne toujours à la perfection a posteriori. L'indicateur de phase, lance un signal à la fois fort, fiable et précis dans le temps. Sa lecture doit cependant être confirmée par d'autres indicateurs techniques (Cf chapitre 3).

En septembre 1987, les indicateurs avancés de tendance sur indices comme tous les indicateurs fondamentaux, les indicateurs de momentum moyen terme et les indicateurs de liquidités étaient à l'orange, voire au rouge vif pour beaucoup. Seuls, certains indicateurs de sentiment avaient une lecture plus ambigüe. Il était dès lors facile techniquement d'anticiper une correction importante du marché si ce n'est un krach.

Un homme prudent aurait dit que les fondamentaux et les facteurs techniques exigaient la plus grande prudence. Autrement dit, les risques de baisses étaient si forts qu'ils justifiaient de sortir du marché.
Vous verrez au prochain chapitre pourquoi, en suivant la méthode des phases, nous serions retournés sur le marché de Paris en février 1988.

Cette méthode n'est pas sans risques. Elle envoie parfois des faux signaux qui nous feront solder nos positions ou revenir trop tôt. Ces signaux sont à mettre sur le compte des "frais divers". La méthode nous aidera à limiter nos pertes et faire courir nos profits. Elle aura un coût: ces "frais divers".

Très logiquement nous avons défini une stratégie en fonction de la phase dans laquelle se trouve le marché.

C'est sur un marché en Phase 1 et, mieux encore, en début de Phase 2 que nous chercherons à ouvrir des positions longues.

L'indice CAC est composé de huit indices sectoriels qui sont respectivement:

• Les Produits de Base,
• Les Biens d'Equipement,
• La Construction,
• Les Biens de Consommation Durables,
• Les Biens de Consommation non Durables,
• Les Services,
• Les Biens de Consommation Alimentaires,
• Les Sociétés Financières.

Nous classerons le potentiel respectif de chacun des secteurs en les éclatant par phases. A l'intérieur de chaque classe de phase, nous chercherons à fixer les niveaux de résistance au bull trend ou de support contre un bear trend (par secteur) de façon à préciser le potentiel de la phase en cours. Ainsi, nous classerons tous nos secteurs par niveaux d'opportunité décroissants.

En parallèle à cette étude, nous pourrons calculer des indicateurs de momentum ventilés par secteur, ce qui nous donnera une perspective nouvelle. Enfin, les analyses de type Dow ou Elliott peuvent être faites sur des graphes sectoriels biens qu'elles soient plus appropriées pour l'étude des indices généraux de marchés.

Dans la grande majorité des configurations de marché, une simple analyse de phase nous permettra de déterminer les secteurs les mieux orientés. Il en va ainsi des secteurs comme des valeurs individuelles: nous rechercherons avant tout à l'achat des secteurs en Phase 2 sans résistance sur la tête, avec une courbe de prix au dessus de MM40 qui a une pente ascendante.

A l'inverse, à la vente, nous voudrons des secteurs en début de Phase 4 avec peu de support sous les pieds, et une courbe prix au dessous de MM40 mais qui ne lui est pas trop éloignée.

Une fois trouvés les secteurs offrant le meilleur potentiel à la hausse ou à la baisse, suivant la stratégie choisie, il ne nous restera plus qu'à trouver les meilleures valeurs dans ces secteurs.

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Sommaire : Analyse technique

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