LA CONVERGENCE-DIVERGENCE DES MOYENNES MOBILES OU MACD

Le MACD (Moving Average Convergence Divergence) est à la fois un système de suivi de tendance et un oscillateur. Seule sa première application nous intéresse ici.

Cet indicateur a été développé par Gerald Appel (The Moving Average Convergence Divergence Method) dans les années cinquante. Le calcul du MACD est plus complexe que celui de simples moyennes mobiles. Le MACD est une combinaison de deux lignes oscillatoires. La première, la ligne de MACD ou ligne delta, représente la différence entre deux moyennes mobiles exponentielles d'une série de prix. Appel a pris une moyenne mobile exponentielle des prix (en cours de clôture) à 12 jours (∝ = 0.15) pour la série courte et à 26 jours (∝ = 0.075) pour la série longue. Si vous avez un horizon d'investissement plus long, vous prendrez sur des graphiques hebdomadaires les MM à 12 et 26 semaines. La deuxième ligne ne sera autre que la moyenne mobile exponentielle à 9 jours (ou 9 semaines) de la MACD, cette dernière sera appelée ligne de signal.

La ligne de MACD ou ligne différentielle suivra l'écart entre deux moyennes mobiles, elle se retournera dès que cet écart diminuera et elle franchira la ligne des zéros quand elles se croiseront. Une fois la ligne MACD et sa moyenne mobile exponentielle à n jours (la ligne de signal) construites, le système fonctionnera comme un système de croisement de deux moyennes mobiles: un signal d'achat sera lancé quand la MM rapide (la ligne de MACD) passera au-dessus de la MM lente (la ligne de signal) alors que les deux lignes se situeront au-dessus de la ligne des 0. Inversement, un signal de vente sera lancé quand les deux lignes seront sous la ligne des zéros et que le MACD cassera au-dessous de la ligne de signal.

Etant donné que le système du MACD lance un signal dès que l'écart entre deux MM se retourne, ces signaux devraient donc anticiper ceux d'un système de croisement de deux moyennes mobiles. Telle a été, en tout cas, l'intention de ses créateurs.

Et pourtant, si cette technique ajoute en complexité, on peut s'interroger sur sa réelle efficacité. Le système est connu des traders comme pouvant être à l'occasion très peu fiable car il est souvent pris à contre-pied par les mouvements des prix, ce sont les fameux whipsaws ou "dents-de-scie" bêtes noires des traders. Les tests de Bruce Babcock montrent qu'en moyenne les performances de ce système sont inférieures à celles des méthodes de croisement de simple et doubles moyennes mobiles à 5 et 20 jours. Les meilleures performances apparaissent sur les marchés du franc suisse (+337$ par position pour 80 positions) et le yen Japonais (+216$, 81 positions), la plus mauvaise sur le S & P 500 (-422$, 101 positions).

Ed Seykota affirme, lui aussi, que d'autres tests corroborent ces résultats (Babcock) et que l'anticipation (du MACD) semble être contre-productive (MACD: Sweet anticipation? futures, mars 1991).

La réponse de Gerald Appel à ces critiques est de rappeler que la principale fonction du MACD n'est pas d'être utilisée dans le cadre d'un système mécanique mais en tant qu'un indicateur technique d'appoint.

Dans tous les cas, une autre utilisation, peut-être plus intéressante du MACD consiste à s'en servir non comme un indicateur de tendance mais comme un indicateur de divergence. Comme le MACD est en avance sur les prix, lorsque les lignes des prix et du MACD commencent à diverger, c'est que le marché ou le titre étudié est vulnérable à un changement de tendance.

Notre exemple d'utilisation du MACD est donné par l'action Axa. Le graphe du haut reprend la courbe des prix quotidiens, et le cadre du bas nous donne son MACD. Un premier signal d'achat est généré en A quand la ligne MACD casse la ligne de signal en août 1990; ce signal est confirmé par la cassure de ces deux lignes au-dessus de la ligne de zéro en novembre. L'indicateur démontre une forte vigueur haussière d'août 1990 à mars 1991. Tant que la ligne de MACD est au-dessus de la ligne de signal et que ces deux courbes sont en territoire positif, la tendance est haussière.

Un avantage de l'indicateur de MACD outre son aspect indicateur de suivi de .tendance c'est lorsque le MACD et la ligne de prix font une divergence. Si le marché atteint un nouveau pius-haut comme c'est le cas en avril 1991 sur notre exemple, et que la ligne de MACD n'arrive pas parallèlement à battre ses plus hauts antérieurs, en l'occurrence ceux de février 1991, alors la divergence met en garde contre un retournement de tendance. La méthode simple de croisement aurait ensuite produit des signaux moins utiles pendant la période de congestion qui s'est développée de mai à juillet 1991 (voir les 3 dernières flèches du graphique suivant).

Une autre utilisation du MACD en tant qu'indicateur d'appoint consiste à se servir du signal de franchissement de la ligne 0 par la ligne de MACD comme dans l'exemple suivant.

Le graphe suivant représente le parcours boursiers d'Accor sur 5 ans avec sa MM à 200 bourses et son MACD. Le titre est sur une tendance haussière définie par une courbe de prix au-dessus de sa moyenne mobile ascendante sur la période allant de mars 88 à octobre 91. L'analyste pourra mettre à profit les points de cassure par le haut de la ligne des zéros pour passer des achats (points A, B ...)

Sommaire : Analyse technique

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