INDEX DE volume NEGATIF

Nous avons vu au chapitre 3 que les analystes techniciens cherchent à mesurer le sentiment de différentes classes d'investisseurs et à utiliser ces mesures comme outils prévisionnels. La logique qui explique l'intérêt porté à différentes classes d'intervenants repose sur la conviction qu'il vaut mieux calquer son comportement sur celui de l'investisseur sophistiqué (smart money) plutôt que sur celui du grand public (odd lotters). En conséquence l'analyste cherchera à tirer à partir de données techniques des indices lui permettant de découvrir ce que font différentes classes d'opérateurs. Sur les marchés à terme les opérateurs seront séparés en trois classes: les opérateurs professionnels (large hedgers, pour reprendre la terminologie utilisée sur les futures de Chicago) qui interviennent pour se couvrir (négociant en grains, producteurs de café, torréfacteurs etc) des traders professionnels qui opèrent directement sur le parquets des bourses (large speculators) et les spéculateurs privés moins sophistiqués (small traders). Sur les bourses des valeurs, les opérateurs sophistiqués seront les spécialistes ou market makers et les institutionnels. Par contre les intervenants privés, mal informés, seront les odd lotters (autrement dit ceux qui achètent les titres au détail ou sous-quotités de cent titres à la fois*).

* Aux USA et en France une quotité, à l'achat ou à la vente, permettant d'obtenir de meilleures conditions de courtage représente habituellement 100 titres au minimum.

L'IVN repose sur le principe suivant: nous assumons que les jours où les volumes augmentent, la foule des suiveurs entre sur le marché. A l'opposé, les jours où les volumes baissent, c'est la smart money qui prend position.

L'IVN en ne s'intéressant au marché que les jours de baisse des volumes, tentera de capter ce que font les opérateurs sophistiqués.

L'IVN est une courbe de volumes qui ne sera incrémentée que les jours où les volumes seront à la baisse. Le facteur d'incrémentation sera égal à:

IVNj = IVNj-1 + ( ((Cj - Cj-1 )/Cj-1 ) x IVNj-1 )

ou

IVNj = 1VNt 1 (1 + (CtCj-1) / Cj-1) si Vj<Vj-1,
et IVNj = IVNj-1 si Vj>Vj-1,

• Cj = cours du jour,
• Cj-1 = cours de la veille
• Vj = volume du jour,
• Vj-1 = volume de la veille,
• IVNj = index de volume négatif du jour
• IVNj-1 = index de volume négatif de la veille.

Cet index indiquera ce que font les opérateurs sophistiqués. Une interprétation simpliste serait de prendre une position d'achat quand l'IVN augmente et inversement. Un autre usage de l'IVN qui a la faveur des analystes consiste à comparer la courbe quotidienne de l'IVN à sa moyenne mobile. Ainsi un signal d'achat sera lancé quand l'IVN passera au-dessus de sa moyenne mobile et inversement. Une moyenne mobile couramment utilisée reprendra le mois calendaire soit 18/20 jours.

Sommaire : Analyse technique

Contenu fournit par IB, société de formation bourse