INTERET OUVERT OU IO

L'Intérêt Ouvert (IO) - ou position ouverte - est une statistique technique propre aux marchés de futures ou d'options; marchés où s'échangent des contrats normalisés. L'le sera le chiffre qui captera le flottant, autrement dit le nombre de contrats ouverts (non liquidés) qui existent à un moment donné (en général à la fin de la journée). C'est une mesure de stock, pas de flux comme le sont les volumes qui captent le nombre de transactions ou de contrats échangés dans la journée. C'est le changement de l'IO d'un jour à l'autre qui intéresse le chartiste pas sa valeur absolue.

Une hausse ou baisse des IO n'aura de valeur que si elle est supérieure à sa tendance saisonnière. Les courbes d'IO qui apparaissent sur les charts de contrats futures seront donc toujours comparées à des courbes saisonnièrement.

Chaque fois qu'une transaction est passée sur un marché de future ou d'options, l'IO peut être soit augmenté de 1, soit inchangé, soit diminué de 1. Si une transaction a lieu, il est intéressant de savoir si le vendeur du contrat établit un nouveau contrat ou s'il ne fait que vendre un contrat déjà en sa possession, autrement dit, solder sa position courte antérieure. De même pour l'acquéreur, nous voudrons savoir s'il s'agit d'un ancien vendeur à découvert (court) qui se rachète ou s'il s'agit de nouveau participant qui ouvre une position. Le tableau suivant reprend les combinaisons possibles.

Dans le premier cas, à la fois acquéreur et vendeur initient une nouvelle position, et un nouveau contrat est établi. Dans les cas deux et trois, l'un initie (ouvre) un nouveau contrat et l'autre liquide ou solde un ancien contrat donc la somme au niveau du nombre de contrats est nulle (les mouvements s'équilibrent). Dans le quatrième cas, les deux parties liquident leurs positions anciennes et donc le nombre d'la devrait décroître en conséquence.

Règles générales pour interpréter Volumes et Intérêts Ouverts

Analysons successivement chacun de ces quatre scénarios et voyons quelles sont les implications que nous pouvons en tirer sur l'évolution du sentiment des acteurs.

Prenons le premier cas. La hausse de l'IO montre que de nouveaux acquéreurs et de nouveaux vendeurs viennent sur le marché. La hausse des prix attire de nouveaux participants qui n'hésitent pas à acheter ce qui démontre la conviction des forces d'achat. Cette dynamique laisse anticiper que le rallye devrait se poursuivre.

Dans le deuxième cas, la hausse des prix est accompagnée par une baisse de l'IO. Autrement dit les nouvelles transactions ne sont pas le fait de nouvelles forces d'achat mais d'opérateurs qui sortent du marché. Les vendeurs de contrat soldent leurs positions à profit, c'est une prise de bénéfices logique. Par contre les acquéreurs des contrats, qui alimentent la hausse, sont des vendeurs à découvert qui se couvrent. Ce courant d'achat à l'opposé du précédent est malsain puisqu'il se tarira de lui même une fois que les vendeurs à découvert se seront rachetés. La dynamique haussière est donc ici plus fragile que dans le cas précédent.

Le scénario qui voit la hausse des la sur un marché en baisse reflète la détermination des baissiers qui arrivent en grand nombre malgré la baisse des prix; nous avons là la preuve que la dynamique de la pression vendeuse est forte.

Le dernier scénario où il y a une baisse des la sur un marché en baisse est un signe haussier car ici les ventes sont le fait d'anciens opérateurs longs à d'anciens vendeurs à découvert qui prennent leurs bénéfices. Ces ventes des longs sont souvent provoquées par le déclenchement de stops de protection. Une fois celles-ci réalisées, nous pouvons escompter que les forces de vente s'affaibliront.

Dans le cadre de cette logique, la courbe de l'IO servira à confirmer la tendance des prix et celle des volumes. Elle devrait monter et baisser avec les prix, et toute divergence traduira un affaiblissement de la tendance courante.

Sommaire : Analyse technique

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