ARMS INDEX

Comme l'équivolume, l'Arms index met sur un pied d'égalité les données de prix et de volumes. Le concept que Richard Arms a voulu cadrer mathématiquement cherchera à appréhender comment les inter-relations prix et volumes peuvent aider l'opérateur à mesurer le sentiment de la place.

Quand un très fort optimisme de place se dégage, il se traduira par une forte propension à acheter les titres qui sont en hausse; à l'inverse, sur un marché en proie au pessimisme, les vendeurs qui sont dominants se débarrasseront plus volontiers des titres eux-mêmes en phase de déclin. Pour mesurer ce sentiment de place, l'indice calcule tout simplement comment les titres en hausse et en baisse se partagent les volumes de transaction. Son calcul est très simple, il est donné par la formule suivante:

ARMS = (A/D)/ (V A/V 0)

• A = le nombre de titres en progression (avancée),
• D= le nombre de titres en baisse (déclin)
• VA = le volume échangé sur les titres en progression
• VD = le volume échangé sur les titres en baisse

Cet index, en comparant les hausses et les baisses aux volumes de trading qui les supportent, dévoile donc les pressions latentes qui ne sont pas apparentes sur les seules études de prix ni même sur la ligne avancée/déclin. En effet, une ligne A/D peut parfois nous induire en erreur. Si par exemple, il y a plus de titres qui montent que de titres qui baissent, nous en déduisons que le marché a de la force. Ce n'est pas toujours exact, et la vérité ne sera révélée qu'en s'intéressant à la répartition des volumes. Si les titres en hausse s'échangent avec de faibles volumes alors que ceux qui sont à la baisse font de forts volumes, il est facile de comprendre que la force se trouve du côté des vendeurs. L'Arms index peut être calculé sur toutes sortes de marchés, y-inclus les marchés obligataires pour quiconque s'intéresse aux taux d'intérêt, mais comme la ligne des A/D, il est essentiellement suivi sur le new york Stock Exchange où son calcul est donné en continu sur les réseaux de diffusion des données de marchés (Quotron, Bunker-Rama, FNN ...)

Les règles d'interprétation de l'Arms Index sont relativement simples. Un Arms inférieur à 1 traduit l'optimisme des opérateurs et la vigueur de la hausse. Une telle situation est en général le lot de marchés où il y a plus de titres en hausse qu'en baisse. Ou alors, situation plus rare, les jours où les titres en hausse sont inférieurs aux titres en baisse (élément négatif) mais où les valeurs qui baissent, ne reçoivent pas leur juste part des volumes. Sous le couvert d'un marché baissier, l'Arms Index nous avertit alors que le marché est mieux  orienté que les indices généraux ou les lignes d'AiD nous le laissent supposer.
Inversement, une lecture de l'Arms supérieure à 1 marquera un biais du marché vers le pessimisme. Le cas de figure habituel est celui du jour où les baisses sont supérieures aux avancées et où les volumes sur déclins sont eux aussi  supérieurs aux volumes sur avancées. Plus inhabituelle est la situation les avancées battent les déclins et où pourtant l'Arms a une position baissières  (AI>1). Dans ce cas la force apparente du marché qui est confirmée par son A/D line perd de sa crédibilité car elle n'est pas supportée par l'AI.

Si L'OSV avait un léger biais haussier, l'AI a par contre un léger biais baissier autrement dit il sera, en moyenne, et sur le long terme, légèrement supérieur à 1. Ceci étant, le niveau normal de lecture est habituellement voisin de 1.En temps normal toute lecture supérieure à 2,5 marque beaucoup pessimisme dans le marché et toute lecture quotidienne en dessous de 0.40 reflète un comportement technique particulièrement fort (chiffres concernant le NYSE).

Le suivi de l'Arms en lectures quotidiennes permettra aux traders et a_; investisseurs d'améliorer leurs timing d'achat en décelant les situations CE sur-achat (trop d'optimisme) et de sur-vente. Dans ce cadre là, la règle sera  que toute lecture anormale du TRIN sera suivie d'un mouvement qui le rééquilibrera par rapport à l'indice du marché. Le tableau suivant reprend abscisse le changement de valeur du DJIA et en ordonnée (échelle logarithmique) la valeur de l'AI sur la même période. Ce graphe est utilisé tout au long de la journée en pointant les changements substantiels de valeur quand ils se produisent. Au fur et à mesure que le jour passe, de nouveaux points seront marqués. Les pointillés tracés sur le graphe délimitent la position normale du nuage d'observations. Si une observation dévie de ces limites (comme les points A, B, C, ou D) le trader devra s'attendre à ce que le marché corrige ces déviations en ramenant les observations suivantes vers l’équilibre. Le mouvement de marché qu'il pourra ainsi anticiper à très court terme sont donnés par des flèches portées en gris sur notre graphe. La flèche en noir reprend le mouvement récent observé.

Ce dernier graphe n'est là que pour illustrer une des utilisations du TRIN en cours de session ou en lecture continue et qui permet à l'opérateur d'améliorer son moment d'achat ou de vente de l'indice. Cette application n'est utile que pour les professionnels travaillant sur des positions lourdes et ayant accès à une information technique en continu. En effet, les valeurs quotidiennes de  clôture de l'AI semblent ne contenir que peu d'information utile à la prévision. Par contre pour l'investisseur, l'Arms Index pourra devenir un indicateur contrarien de marché particulièrement utile. Ce sont ces applications qui nous intéresseront dans les paragraphes suivants.

Sommaire : Analyse technique

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