by Webinaire Carry trade
Cette formation est un séminaire en ligne consacré au Carry Trade : la stratégie des institutionnels, des Hedge Funds, bien connue de tous les traders et qui est probablement la plus populaire et la plus utilisée.
Avant de commencer, voici une brève présentation de l’auteur de ce séminaire en ligne : Romain Delacretaz, trader sur Options et fondateur de l’Institut de le Bourse, créé il y a quelques années, et qui a pour vocation principale, la formation aux professionnels et aux particuliers des méthodes qu’utilisent les « Traders de Parquet » pour réussir en Bourse. Partenaire du CBOE, l'Institut de la Bourse organise des séminaires et conférences chaque année, et - une fois par an seulement - une semaine d'exception sur le Pit du Chicago Board Options Exchange où seule une poignée d'investisseurs est conviée. Un calendrier de toutes les formations est disponible sur le site www.institutdelabourse.com. Vous pouvez également le retrouver régulièrement en interviews sur des chaines télévisées telles que CNBC, France2, etc. Pour plus d’informations sur Romain Delacretaz. L’Institut de la Bourse remercie le site MATAF, de publier ces « webinaires » et ainsi permettre au plus grand nombre d’apprendre de manière pédagogique, comment les meilleurs traders utilisent les produits financiers. Un remerciement également à GCI Financial, broker forex et également CFD, qui sponsorise ces webinaires. Merci à Jacques et à son équipe car nous avons des clients très contents de vos services. On peut donc télécharger la plateforme qui nous permet de vous montrer les stratégies un petit peu particulières comme le carry trade ou d'autres que vous verrez à travers d'autres webinaires de cette série grâce au site MATAF.
- Introduction au Carry Trade
- Exemple d’un Carry Trade
- Recherches liées au Carry Trade
- Retour sur Investissement
- Explication à travers un exemple de Carry Trade
- Comment procéder pour faire un Carry Trade ?
- Conclusion sur le carry trade
Introduction au Carry Trade
Comprendre exactement comment marche le Carry Trade : c’est assez simple dans son fonctionnement, elle est quand même la stratégie la plus utilisée au monde et vous allez comprendre pourquoi. C'est une stratégie très loin de la spéculation pure et simple qu’on retrouve sur beaucoup de sites où beaucoup de publicité se passe « venez traiter le FOREX et faites des millions en 2 minutes, ouvrez un compte avec 1000 euros ». Avec le Carry Trade, on est vraiment dans une version institutionnalisée et on va rechercher les paires risque/rendement, c'est assez simple. Pour faire un bon Carry Trade, on va être d'abord acheteur d'une devise et vendeur d‘une autre mais ces deux auront un différentiel de taux d'intérêt. Donc par exemple : on va être long sur une devise à fort taux d'intérêt puisqu'à ce moment-là si on est acheteur d'une devise à fort taux d'intérêt, on encaisse ce taux d'intérêt ; et si on est vendeur d'une devise à faible taux d'intérêt, on emprunte dans sa devise donc si le taux d'intérêt est faible, on emprunte à coût faible et on encaisse avec un intérêt fort.
Exemple d’un Carry Trade
Voici un exemple que vous pouvez suivre avec moi on va être, dans mon exemple, long sur une devise à fort taux d'intérêt - la couronne islandaise - qui offre un taux aujourd'hui (au moment où nous enregistrons ce webinaire) de 9,5% et puis d'un autre côté on va être short d’une autre devise, que tout le monde connaît, à très faible taux d'intérêt (un taux qui est quasi zéro depuis très longtemps d’ailleurs) le yen japonais à 0,10 %. Donc un simple calcul vous permet de voir que si je place mon argent à 9,5% et que je paie 0,10% en empruntant cet argent, je vais empocher la différence ; donc l'idée ici d’un Carry Trade est d’acheter une devise à fort taux d'intérêt, de vendre une devise à faible taux d'intérêt et d’encaisser la différence. Par conséquent c'est une stratégie qui en effet va nous faire profiter de cette différence entre le coût d'emprunt et les intérêts qu'on peut toucher d’autre part et qui est quand même loin de la spéculation très court terme. C’est une des raisons pour laquelle les institutionnels utilisent tous ce type de stratégie.
Recherches liées au Carry Trade
Pour bien comprendre et ainsi réaliser les meilleurs Carry Trade possibles, il va falloir faire quelques recherches : aller rechercher les paires avec fort taux d'intérêt pour encaisser et les paires à faible taux d'intérêt pour emprunter. Alors, bien évidemment deux choix s'opposent : soit on traite les devises les plus liquides soit on traite les devises un petit peu plus exotiques. En allant sur le site FX STREET, on peut prendre le petit tableau qui est mis à disposition pour vous montrer ici par exemple les sept devises les plus liquides - dollar canadien, livre sterling, yen japonais, euro, dollar américain, franc suisse et dollar australien - avec leurs taux d'intérêt respectifs ici dans la colonne de droite.
Devise |
Symbole |
Taux d’intérêt |
CAD |
0,25% |
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GBP |
0,5% |
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JPY |
0,1% |
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EUR |
1% |
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USD |
0,25% |
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CHF |
0,25% |
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AUD |
3,75% |
Donc à partir de là, on peut, par exemple, emprunter du dollar canadien à 0,25% et encaisser de l'euro à 1% ; et le différentiel est de 0,75% dans votre poche.
Puis si on applique le même principe sur les devises exotiques, on peut le faire sur la livre turc par exemple sur le forint hongrois, sur le rand sud-africain et on peut voir (comme dans l’exemple de la couronne islandaise vu précédemment) que les taux d'intérêt sont plus importants. Le gros problème que l'on retrouve sur les paires de devises exotiques, c'est qu’en général, on paie un spread assez important. Pour ceux qui utilisent ce fameux Carry Trade à long terme, ce n'est pas très important car effectivement le spread n'a pas un impact sur la transaction qu’on va faire dans une année ; en revanche pour ceux qui font beaucoup de transactions sur quelques semaines, voire une dizaine dans la semaine, peut-être que le fait de traiter sur une paire exotique devient rédhibitoire avec une devise liquide d'un autre côté ou même de traiter deux devises exotiques.
Note : Retrouvez l’intégralité de ce webinaire Carry Trade en téléchargeant le PDF, et révisez ainsi les points clés de cette formation Forex.
Retour sur Investissement
Ensuite voici comment on calcule le retour sur investissement par rapport à la position qu’on prend en Carry Trade :
Vos intérêts sont crédités de la manière suivante : le taux d'intérêt de la devise qui est achetée moins le taux d'intérêt de la devise qui est vendue. Donc en reprenant un petit exemple assez simple propos qu’on retrouve sur les devises liquides et dont nous avons évoqué le cas précédemment : on va être long du dollar australien et short du yen japonais. Par conséquent, on va emprunter à 0,1% et on va encaisser à 3,75%. Alors, dans mon dernier exemple je prends un lot donc sur la paire dollar australien/yen japonais, je calcule ma différence entre les deux, donc 3,75% moins 0,1%, je divise par le nombre de jours qu'il y a dans l'année, je multiplie par la position que je prends sur un lot (par exemple qui est 100 000) et ça me donne 10 $ par jour d'intérêt que j'encaisse. Avec un courtier tel que GCI, qui par exemple ne va me retenir que 250 $ de marge sur ce type d'opération c'est-à-dire que j'ai en effet de levier ici qui est de 400, à ce moment-là je peux automatiquement gagner beaucoup d'argent si tout va dans mon sens et que tout va bien par rapport à la marge que retient mon courtier. Et donc la seule chose qu'il faudra retenir dans cet exemple, c'est que les intérêts vont être crédités pour les longs sur la paire dollar australien/yen japonais et seront donc débités pour les shorts sur cette même paire
Ici vous pouvez regarder le graphique tout simplement du dollar australien par rapport au yen japonais et la paire est en effet attractive tout simplement (on a beaucoup parlé de spéculation par rapport à l’or puisqu’effectivement le dollar australien est corrélé à l’or) parce qu’il est vrai que ces derniers temps l’or est bien monté ces dernières années donc automatiquement beaucoup d’investisseurs ont pu profiter de la hausse des taux d'intérêt sur le dollar australien. Néanmoins, si on regarde bien l'évolution de cette paire (je vous rappelle qu’automatiquement quand vous avez une paire qui vous offre un rendement attractif de 7%- 8%, il est intéressant d'aller justement sur cette devise - la devise qui vous offre 8% quand l'euro vous offre 1% ou lorsque le dollar vous en offre 0,5% -car ceci vous attire probablement plus que les autres et comme vous pouvez emprunter en yen japonais pour trois fois rien la plupart des gens travaillant dans des institutions ou des banques vont emprunter au Japon et puis mécaniquement en profitent pour encaisser des intérêts sur des paires un petit peu plus exotique ou simplement des paires un peu plus sûres et gagner le différentiel monétaire.
Explication à travers un exemple de Carry Trade
Pour une explication très claire, j’ai choisi un exemple - l'exemple que nous avons choisi sur le dollar australien par rapport au yen japonais - qu'on va décortiquer pour vous permettre de bien suivre le fonctionnement. J'ai un compte avec 10 000 $, je vais utiliser un effet de levier 10 pour une transaction longue dollar australien/yen japonais. A ce moment-là, la valeur de la position que je vais prendre va être de 100 000 $ et le coût d'emprunt va être 0,1 % par an sur le yen japonais. Le profit que je vais réaliser soit taux d'intérêt que je vais encaisser est lui de 3,75% par an. Donc le différentiel de taux va être de 3,65 %. Les gains en un an vont être de 100 000 $ multipliés par 3,65% donc 3650 $, le gain en pourcentage étant de 36,5 % (souvenez-vous mon compte est de 10 000 $). Si je gagne 3650 $, je gagne 36,5 % de ses 10 000 $, j'ai un effet de levier qui est de 10. Après un an j'ai donc trois possibilités :
- La paire dollar australien/yen japonais descend :
- Les gains sur les intérêts sont de 3650$. Ici on se pose la question sur les pertes : ma position ayant perdu de la valeur, je gagne les intérêts certes mais je perds sur la paire qui chute - perte sur ma position qui est inférieure à 3650$. Le résultat : comme j'ai gagné 3650 $ d'intérêt, je me retrouve avec un profit.
- Si les pertes sur ma position sont de 3650 $ : ma position ayant perdu de la valeur de 3650 $, je gagne les intérêts de 3650 $ également - perte sur ma position de 3650$ moins gains sur intérêt d 3650 $ donne un résultat égal à zéro.
- Et si mes pertes sur ma position sont supérieures à 3650 $, je me retrouve avec une perte sèche. J’ai quand même gagné les intérêts cependant si ma devise descend finalement de plus de 3,65 %, je vais commencer à perdre de l'argent sur la position globale c'est-à-dire intérêt plus profit ou perte sur position.
- La paire dollar australien/yen japonais est au même cours :
Un an plus tard les gains sur les intérêts sont de 3650$ et puis pas de gain ou de perte sur la devise : 36,5 % de retour sur investissement.
- La paire dollar australien/yen japonais monte :
Si la paire monte je me retrouve avec un gain sur intérêt de 3650 $. Supposons que ma paire de devises soit montée de 20 %, j’ai donc un gain de 20 % supplémentaire donc tout gain sur la paire de devises s'ajoute aux intérêts.
Comment procéder pour faire un Carry Trade ?
Comment faire en pratique ?
Ci-dessus, vous pouvez voir un petit tableau avec toutes les devises qui m’intéressent. En regardant toutes les paires de droite à gauche, on peut choisir de faire un Carry Trade sur le « Câble » (paire livre sterling/dollar américain ou bien sur le franc suisse contre le dollar par exemple. Ici sur la plateforme de trading de GCI, il suffit de cliquer pour passer une transaction afin d’acheter la paire concernée, de cliquer ensuite sur « OK » et voilà, c'est parti, je viens d'acheter du dollar australien et de vendre du yen japonais en une seule transaction (dans l’encadré jaune). A partir de ce moment-là, les intérêts que je dois percevoir - prorata temporis - vont se créditer automatiquement sur mon compte. L'idée ici est de vous montrer comment vous pouvez faire de même à travers la plateforme de GCI ou toute autre plateforme puisque vous pouvez également utiliser MetaTrader chez GCI. Vous pouvez également vous entraîner en téléchargeant une des plateformes GCI, visionner ce webinaire et télécharger le PDF relatif à cette formation en ligne.
Note : Retrouvez l’intégralité de ce webinaire Carry Trade en téléchargeant le PDF, et révisez ainsi les points clés de cette formation Forex.